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教育行业《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》政策点评

  10月12日,中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》,表明职业教育是国民教育体系和人力资源开发的重要组成部分,肩负着培养多样化人才、传承技术技能、促进就业创业的重要职责。在全面建设社会主义现代化国家新征程中,职业教育前途广阔、大有可为。意见提出:鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育,鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

  投资要点:政策春风频吹,民办高教被双减情绪错杀。5月14日《民办教育促进法实施条例》明确支持民办职教,7月全国职业教育大会将职业教育战略定位为前途广阔,大有可为,最新《意见》明确鼓励社会力量举办职业教育。双减情绪下民办高教板块被错杀,中长期行业估值有望回归基本面。

  内生外延增长逻辑畅通,优质商业模式本质不变。教育部新批准5所民办高校收购,2021年至今已批准25所民办本科高校收购。行业内公司最新学额录得大幅增长,中教控股最新招生学额+58%,随着职业教育升学体系打通,学额迎来增长空间。高等教育刚需性强,抗周期性强,现金流强劲收入确定性强,行业规模化效应显着,行业平均毛利率/净利率为60%/40%。

  投资建议:中教控股:民办高教龙头,旗下学校办学质量高,成功收购成都锦城学院进一步夯实龙头地位。预计未来三财年EPS为0.64、0.87、0.99元,当前股价对应2022财年PE为13倍,维持“买入”评级;希望教育:民办高教办学规模第二大集团,并购整合和内生增长能力均得到验证。预计未来三财年 EPS 为 0.11、0.14、0.16元,当前股价对应2022财年PE为8倍,维持“买入”评级;中国科培:华南地区领先的高等教育提供商,内生外延增长空间广阔。预计未来三财年 EPS 为 0.37、0.48、0.56元,当前股价对应2022财年PE为7倍,维持“买入”评级。

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